Absolute Return czyli finansowe perpetuum mobile

Na rynku kapitałowym raz na jakiś czas mamy do czynienia z rzekomymi 'wielkimi odkryciami'. Doświadczenie podpowiada, że już sam zachwyt jest podejrzany. Stan euforii owszem jest przyjemny, ale najczęściej w życiu jest tak, że im wyżej wzlecimy tym boleśniejszy jest upadek.

Do napisania niniejszego artykułu skłoniły mnie euforystyczne maile od jednego z czytelników bloga, który nagle postanowił przestawić się na Fundusz zwany Absolute Return. Jego zdaniem obligacje korporacyjne, nawet niemal pewne jak prezentowane wczoraj,  są tylko ciekawe a ów fundusz rewelacja.

Nie ukrywam, że do funduszów podchodzę z bardzo dużą nieufnością, ale każda nowinka jest ciekawa. A tego typu fundusz mówi, że zarabia zawsze bez względu na koniunkturę na rynku. Brzmi to jak finansowe perpetuum mobile.  Jak maszyna finansowa, która będzie zarabiała zawsze.

W fizyce od zarania dziejów poszukiwano perpetuum mobile czyli maszynę, która będzie poruszać się w nieskończoność bez dopływu energii z zewnątrz. Ktoś kto wymyśliłby taką maszynę zostałby z marszu milionerem, dostałby nagrodę Nobla a Einstein odszedłby w cień. Choć Einstein zmarł w 1955 do dziś nawet fizycy z modnej teorii strun go nie pobili sławą.

Mimo niezliczenie wielu prób nieskończonej rzeszy zapaleńców nie udało się zbudować perpetuum mobile, gdyż niestety taka maszyna po prostu nie istnieje. Drugie prawo termodynamiki oraz entropia mówią bezwzględnie NIE. I żaden nowy Einstein tu nie pomoże.

To samo dotyczy rynku finansowego. Nie ma maszynki do zarabiania bez względu na cokolwiek. Tymczasem Noble bank w jednym z prospektów twierdzi, że ma finansowe perpetuum i nazywa się ono Absolutna Stopa Zwrotu. A podtytuł prospektu brzmi szumnie Panaceum na rynkową zmienność i niepewną sytuację na rynkach finansowych.

Czyli innymi słowy: ludzie oto mamy coś co zarabiać będzie zawsze, oto przed nami wielkie prosperity. Każdy będzie bogaty, każdy zarobi. Hmmm, skąd my znamy taką starą śpiewkę?

Absolute return zareaguje szybko na takie zmiany Źródło: noble bank

W prospekcie czytamy coś takiego:

Fundusze Absolute Return są odpowiedzią na oczekiwania klientów, którzy w hossie chcą zarabiać na wzrostach, a w okresie bessy pragną chronić swój kapitał oczekując dużo niższej, ale ciągle dodatniej stopy zwrotu.


Należałoby zadać sobie pytanie co znaczy określenie 'ciągle dodatniej'. Dwa lata temu gdy krew się lała na giełdach niczym w najbrutalniejszych filmach gore a WIG20 odnotował ponad 20% strat firmy były zadowolone jeśli straciły tylko -17% o czym pisałem tutaj.

W tym samym czasie na najzwyklejszych lokatach bez wysiłku można było zarobić 8-9%. Słowa ciągle dodatniej stopy zwrotu można zatem rozumieć jako np. tylko 0,1% gdy na giełdzie jest -20% i oczywiście mamy się z tego cieszyć. 

Pytanie jednak kogo cieszyłoby zysk 0,1%? Sama opłata za zarządzanie zapewne spowoduje, że realny zysk będzie ujemny w tym okresie. W końcu za owe zmiany i kluczowe decyzje, które podejmują za nas zarządzający trzeba zapłacić.

W następnym odcinku przyjrzymy się w jaki sposób ten rzekomo 'genialny' fundusz działa i jak zarabia bez względu na to gdzie wieją wichry rynku.

Ciąg dalszy: Absolutna stopa zwrotu jako model inwestowania opartego na cyklu koniunkturalnym