20% zysku na obligacjach czyli prestiż czy szaleństwo?

O tym, że ryzyko obligacji wzrasta wraz z oprocentowaniem wiadomo nie od dziś. Do niedawna przyjmowano, że 15% to najbardziej ryzykowne obligacje. I większość emitentów nie potrafiła udźwignąć takiego ciężaru bieżących zobowiązań.

Dlatego tyle emocji wiąże się z obligacjami, które opisałem ostatnio jako pakt z diabłem. Apetyt na pewno rośnie w miarę jedzenia, ale trzeba umieć powiedzieć sobie kiedy należy przestać jeść bez umiaru. Niestety obligacje te nie są notowane na giełdzie, więc każdy termin wypłaty odsetek będzie się wiązał z podniesieniem poziomu adrenaliny.

Ale 15% wcale nie należy do rekordu w świecie obligacji. Rekord na chwilę obecną wynosi aż 20% i są to obligacje o stałym kuponie. Dla spółki to oczywiście błąd, bo gdyby firma zdecydowała się oprzeć wypłatę zysków o WIBOR, to dziś miałaby już niecałe 18% do wypłaty. Jaka to spółka?


Mowa o Kamienicy Poznańskiej 37 zwana perłą przedwojennej architektury a dokładniej z 1904 r. która jest położona w centrum Warszawy. Renowacja kamienicy według nowoczesnych standardów ma przywrócić dawny blask i prestiż.

Źródło: poznanska37

Zamiast prestiżu są kłopoty, okazuje się bowiem, że będą problemy z wykupem obligacji. Spółka rekordowe obligacje na Catalyst wprowadziła 25 marca 2013. I zaciekawiło mnie jak firma będzie sobie radzić z tak ciężkim kuponem.

Spółka ma wykupić te obligacje już pod koniec grudnia tego roku. Kto sprzedawał te obligacje w czerwcu na Catalyst mógł bardzo ładnie zarobić, gdyż była notowana po 106proc. Obecnie wyceniane one są na 109,1 w przypadku kupna i aż 110,6 dla sprzedaży. Ale transakcji nie ma, gdyż spółka ma obecnie niemałe problemy.

Dokładniej spółka nie tylko nie ma pieniędzy na spłatę, nie potrafi też na bieżąco generować dodatniego wyniku operacyjnego. Według raportu za drugi kwartał spółka ma kapitał własny w wysokości -3,43 mln zł a strata netto wyniosła 284 tys zł.

Co więcej spółka nie zaczęła jeszcze swojej inwestycji, które miały przynosić zyski. Zamiast tego zajmowała się aspektami administracyjno prawnymi, wystawiając cierpliwość inwestorów na ciężką próbę. Chociaż na pociechę zawsze pozostaje zabezpieczenie.

Jak widać duże zyski na pewno są pociągające ale wiążą się z niebywałym stresem. Zabezpieczenie owszem jest pewnego rodzaju gwarantem w hierarchii roszczeń, ale niestety proces odzyskiwania kapitału jest czasochłonnny co samo w sobie jest stratą. Praktycznie każdy dzień zwłoki przynosi stratę o czym wiedzą zwolennicy lokat i kont oszczędnościowych.

Z pewnością w przypadku obligacji nie powinniśmy się kierować tym czym w przypadku lokat czyli oprocentowaniem.  Ponad 20% w przypadku Work Service było przypadkiem i chociaż inwestorzy faktycznie zarobili aż tyle, dla firmy był to koszt rzędu 10,50% wynikało to jednak z płatności wstecz.

W lokatach można bez umiaru stosować zasadę im więcej tym lepiej. W obligacjach na pewno nie należy jej stosować, decyzja musi być wyważona i brać pod uwagę także inne czynniki. Jutro przyjrzymy się bliżej kolejnej ofercie dostępnej od tego tygodnia.