GC Investment jako prekursor czarnej listy

Przedstawiony wczoraj mechanizm przekrętów jest modelowym sposobem jak wyrolować obligatariuszy. I niestety bezkarność spółek, które robią takie przekręty, zachęcają nowych prezesów do tworzenia podobnych machlojek.

W początkowym okresie inwestowania słyszałem bądź czytałem, że coś takiego się dzieje. Były to jednak sporadyczne przypadki, które wpisywałem w margines błędu. Bezproblemowe wykupy w pierwszych latach potwierdzały tę tezę.

Pierwszym i jak dotąd jedyną problematyczną spółką, która ni stąd ni zowąd przestała płacić odsetki już po roku, była spółka GC Investment. Nie pisałem o tym na blogu, nie brałem bowiem udziału w odzysku. Ostatnie jednak wydarzenia rzucają nowe światło na prekursora problemów.

Tutaj publikowane są informacje o upadłościach firm

GC Investment wyemitowało dwuletnie obligacje w lutym 2013. I nagle po 4 terminowych płatnościach, spółka ogłosiła upadłość w kwietniu 2014. Wypłacono więc zaledwie połowę planowanych płatności i nie bardzo było wiadomo co tak naprawdę stało się w spółce.

Na marginesie żadna inna spółka, której papiery zakupiłem, a jest ich już 20, nie przerwała płatności odsetek. Nawet sprawiające problemy TK Invest czy Pesso, odsetki płaciły należycie, chociaż z poślizgiem. Żadna też jak dotąd nie ogłosiła upadłości.

Ponieważ mój model inwestowania zakładał dopuszczalność jednego upadku na 10 emisji, nie brałem czynnego udziału w procesie odzyskiwania należności. Model początkowo sprawdził się idealnie, na dotychczasowych 10 wykupów jedna zakończyła się fiaskiem. 

Wszystko jednak wskazuje na to, że w przypadku drugiej dziesiątki tak modelowo już nie będzie. Trzeciej zakupionej dziesiątki też już raczej nie będzie, skoro coraz częściej prezesi traktują emisje jako łatwy sposób na przekręt, zaś liczba bankructw i problematycznych spółek rośnie.

Przy okazji GC Investment po raz pierwszy spotkałem się z postępowaniem upadłościowym. Każdy obligatariusz dostał na adres domowy długie pismo od administratora hipoteki z propozycjami działania. Jako obligatariusz upadłej spółki mam dostęp do materiałów, pokazujących jak wygląda upadek w dwuletniej perspektywie czasowej.

Komunikat AH dla obligatariuszy GC Invest

Jeszcze latem 2014 obligatariusze dostali od administratora hipoteki propozycję działań przeciwko spółce. Zostało w niej jednak zaznaczone, że chociaż Emitent jest zobowiązany do ponoszenia kosztów , to jednak nie posiada środków na pokrycie kosztów związanych z działalnością Administratora Hipoteki.

W efekcie AH zaznacza, że nie zrobi nic, dopóki obligatariusze nie wpłacą zaliczki w kwocie... do swobodnego uznania przez AH. Zostały przy tym nakreślone dwie drogi:

• standardowe działania planowane przez AH związane z pozwem do sądu  
• alternatywne możliwości zaspokojenia obligacji z pominięciem drogi sądowej

Drugi wariant zakładał spotkanie obligatariuszy w terminie... wakacyjnym, kiedy większość ludzi jest na urlopie.

Nie zakładałem ponoszenia dodatkowych kosztów z powodów, które zamieściłem na początku artykułu. Skoro spółka była w upadłości układowej, pozostawało czekać na stosowne ogłoszenie w monitorze sądowym i gospodarczym.

Ogłoszenie na imsig.pl o konieczności zgłaszania wierzytelności GC Invest

Takie ogłoszenie widoczne wyżej, ukazało się 19 grudnia 2013 na imsig.pl w sekcji Prawo Upadłościowe i Naprawcze. Jak to zwykle ma miejsce obligatariusze mieli miesiąc na zgłoszenie swoich wierzytelności.

Ograniczyłem więc swoje działania do wysłania zgłoszenia wierzytelności, by sprawdzić co daje obligatariuszowi standardowe postępowanie, bez wchodzenia w układy proponowane przez Administratora Hipoteki oraz kancelarie prawne. Jakie były tego efekty zobaczymy w kolejnym odcinku.